Cobre: ​​impulsionadores de preço no primeiro trimestre de 2021

Codelco cobre Fundición el Teniente Chile. Crédito: Consejo Minero.

Os preços do cobre subiram na semana passada, acompanhando os ganhos no mercado de ações impulsionados pelo otimismo sobre a recuperação econômica global com os dados positivos do trabalho dos EUA e seus planos de vacinação contra a covid-19 mais rápidos do que o esperado.

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A opinião da indústria é forte - e igualmente - dividida entre os dois campos. O pico de preço deste ano ocorreu durante o Ano Novo Lunar, quando os comerciantes chineses estavam ausentes, indicando que o aumento foi em grande parte impulsionado pela especulação, sem muito suporte fundamental.

Os preços acima de US $ 9.000 / t podem representar o ‘último suspiro’ antes que as recentes interrupções na produção e deslocamentos temporários para o comércio internacional (em atrasos nos embarques do Chile e do Peru e na sucata em contêineres aguardando liberação alfandegária nos portos chineses) sejam superados.

O aumento da produção de refinados ocorrerá no segundo semestre de 2021, devolvendo o mercado ao equilíbrio, com uma correção para baixo nos preços a certo resultado. Mas isso representa apenas um lado da moeda.

O problema é, o ponto de partida são os estoques visíveis totais - ou estoques reguladores - disponíveis para atender às flutuações de curto prazo na oferta e demanda refinada. No final de fevereiro, os estoques de câmbio combinados da LME + Comex + SHFE + INE mais aqueles em depósitos alfandegados chineses eram de 710kt, o suficiente para atender apenas 1,5 semanas de consumo global de refinado.

Embora estes tenham aumentado 149kt desde o final de janeiro, devido ao Ano Novo Chinês, eles ainda estão 145kt abaixo dos 855kt vistos em fevereiro de 2020 (durante a pandemia chinesa quando a demanda foi suprimida).

A preocupação deve ficar em destaque, com os fabricantes do Continente reativando seus fornos com as paralisações para manutenção, a demanda aumentará drasticamente.

Dado que a produção industrial chinesa aumentou 35% no comparativo anual em janeiro-fevereiro de 2021, eles apontam que qualquer interrupção significativa no fornecimento criará rapidamente escassez física que empurrará os preços do cátodo drasticamente para cima.

Além disso, a demanda no resto do mundo também está revivendo, aumentando a competição. 2021 viu interrupções em minas em Las Bambas, Antopaccay, Cerro Verde, Aitik, Ok Tedi e Oktyabrsky e Taimyrsky de Nornickel, o último dos quais será altamente significativo.

Por enquanto, a ameaça de greve iminente na mina principal de Antofagasta, Los Pelambres, no Chile, foi evitada, já que ambos os lados continuam as negociações, mas com 98,5% dos empregados sindicalizados rejeitando o novo contrato de trabalho proposto, eles farão uma difícil barganha por uma melhor participação no preço atual do cobre em um pacote de salários, bônus e benefícios.